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东吴证券: 赐与晶澳科技买入评级

发布日期:2024-05-26 11:59    点击次数:108

东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,徐铖嵘近期对晶澳科技进行询查并发布了询查敷陈《Q1廉价单致盈利下滑,N型爬坡占比将合手续普及》,本敷陈对晶澳科技给出买入评级,现时股价为15.04元。

晶澳科技(002459)

投资重点

驻足光伏垂直一体化,营收保合手持重增长。公司2005年开发,以电板片业务为主,2012岁首始驻足光伏垂直一体化坐褥。公司稳中求进,构建“一体两翼”业务体系,冉冉拓展储能和光伏开导等业务。公司2023年营收815.6亿,同增11.7%;归母净利润70.39亿,同增27%;扣非归母净利润71.4亿,同增28%。

23年末计提减值如释重担,Q1单瓦净利大幅下滑。公司2023年组件销53.1GW,同增39%,其中Q4组件出货15.5GW,环增14%。2024Q1组件出货15GW+,环比基本合手平,咱们瞻望确收约13.5-14GW,环比大幅下落,主要系(1)Q1硅料加价+组件廉价单,大部分阛阓均升天,仅北好意思有一定利润孝敬,(2)N型出货超50%但产能爬坡中,资本仍较高;咱们瞻望公司2024年出货增长40-50%,随TOPCon产能放量,瞻望占比达到65%。

23年用度率普及影响利润,在手现款较为有余。公司2023年时辰用度同增39.33%至45.08亿元,时辰用度率高潮2.13个百分点至5.53%,主若是计提保证金、加多投标用度、汇兑收益减少等所致。2023年操办性现款净流入124.14亿元,同比增长51.64%,2024Q1期末现款余额67亿元,环比基本合手平。

盈利预测与投资评级:接洽到行业竞争加重、全产业链盈利承压,咱们下调公司2024-2025年盈利预测、新增2026年盈利预测,瞻望2024-2026年归母净利润32/47/71亿元(24-25年前值为80/94亿元),同比-54%/46%/51%,对应现时PE14/10/6倍,接洽到公司行业龙头地位,咱们防守“买入”评级。

风险请示:计谋不足预期,竞争加重。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据谋略,国金证券姚遥询查员团队对该股询查较为久了,近三年预测准确度均值为74.81%,其预测2024年度包摄净利润为盈利27.91亿,笔据现价换算的预测PE为17.84。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级14家,增合手评级3家;昔时90天内机构指标均价为19.05。





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